全球资本正在大规模涌入中国，而中东地区的战争引发了一个非常不同寻常的现象。
在以往的战争背景下，全球资本往往会迅速转向美国，然而这一次却有所不同：国际资本纷纷抛售美元和美国国债，甚至黄金，也开始大幅减持。资本们转而钟情于人民币，让中国资产成为全球投资的新避风港。
这一现象带来的启示是，中美之间的权力格局正经历一场意想不到的变化。即便是最具乐观态度的观察者也没有预料到：与科技竞争或地缘政治博弈不同，这场“东升西降”已经直接击中了美国金融体系的核心。
按照传统的认知，美元、美债和黄金被认为是避险的三重保障。在往年的冲突中，国际资本总是争相抢购这些资产，以免错失最佳的投资机会。然而，在此次中东的动乱中，传统的避险资产却显得不再那么吸引人。那么，中国资产究竟凭借什么实力脱颖而出呢？
根本原因在于战争冲击的逻辑发生了改变。
以往，无论是直接的军事冲突还是金融层面的影响，基本上不会对美国本土造成威胁，这使得美国资产被视为最安全的选择。然而，当前的中东局势彻底颠覆了这一格局。
在物理层面上，美国驻中东的军事基地受到袭击，甚至那些高科技企业和基础设施也遭到波及，这使得美国不再是绝对安全的“孤岛”。
在金融层面，当霍尔木兹海峡局势紧张时，油价飙升直接引发全球通货膨胀，而美国也难以幸免。
这就引发了两个严重的问题：
- 首先，以往投资美国资产的信心来源于对其霸权地位的绝对信任，然而现今这种信任遭到了挑战，霸权安全的“滤镜”彻底破裂。
- 其次，油价的暴涨加之美国的高通胀，持有美元资产的投资者面临快速缩水的购买力，财富实际上在被稀释。
正是在这样的背景下，开战首月，海外资本抛售了909亿美元的美债，持仓量降至2012年以来的最低水平，而10年期美债收益率则飙升至4.321%。这种收益率的上涨本质上反映了市场对美国国债的拒绝，连日本这样的长期盟友也开始减持。
黄金的表现同样不佳，自战争爆发以来，其价格跌幅接近20%。许多机构将资金转向现金，以应对赎回需求，个人和企业也纷纷抛售黄金，换取石油，传统的避险逻辑已完全失效。
与此同时，流出的庞大资金主要流向两个地方：中国国债和人民币。
在全球股市遭遇暴跌和美债收益率大幅上升的情况下，中国10年期国债收益率却波动极小，几乎保持不变。财政部于三月发行的两期国债上市首日便被抢购一空。
此外，人民币在战争期间逆势升值，成为主要货币中惟一对美元升值的货币。跨境支付系统CIPS的单日交易额更是创下1.22万亿的历史新高，越来越多的跨境交易开始采用人民币结算。
中东的一些主权财富基金，素来是全球投资的风向标，在战争之际却选择了加仓中国，这一举动显得相当反常。
以往，他们通常会撤出从欧洲和新兴市场的资金，集中投资于美元资产，而现在却显现出完全不同的选择。机构估算，仅在三月的第一周，中东资本对香港的净流入就超过380亿美元，接近2024和2025年流入总和。
阿布扎比投资局、卡塔尔投资局和沙特阿美旗下基金等机构纷纷涌入，布局中国的人工智能、医疗和新能源等领域，计划将对华资产配置比例从5%至8%提升至15%至20%。
这一趋势显然不仅仅是短期避险，而是将中国视为长期核心布局，经济利益更加紧密地与中国结合在一起。
那么，为什么偏偏是中国在此时吸引了如此多的资金流入呢？
首先，中国拥有强大的能源韧性。尽管中国是全球最大的原油进口国，但其相对较低的能源成本和强大的自给能力使其在通胀冲击中更具抵御能力。
其次，中国经济的基本面向上，2026年开年的外贸和消费数据超出预期，尤其在全球滞胀的环境中，中国的通胀保持相对稳定，并有充足的政策空间。
最后，过去30年，全球资本注重效率，然而在俄乌冲突和中东战火后，资本开始意识到安全才是最为稀缺的资产。在全球范围内，能够提供稳定、安全环境的大经济体中，只有中国能够胜任。
美元资产失宠的原因除了通胀和霸权光环减弱外，美元信用的持续磨损也是重要因素。美国对其他国家资产的控制和施加的双重标准，使得各国对美元的信任感降低。
中东资本并不明言，但其增持人民币资产的行动已经表明了其真实意图。
当然，这样的趋势并非一蹴而就。
短期来看，战争带来的避险情绪依然笼罩着市场，部分资金仍持观望态度，未必大量进入股市。如果油价继续飙升，全球的滞胀也会影响到中国经济。
值得注意的是，尽管在2022年俄乌冲突时期也曾出现资金短暂流入中国，但随着美联储加息，这部分资金又很快流出。如今的情况有所不同：很多资金此次带有长期配置的意图。
全球资产的定价将逐渐从以往美元独大的格局，朝向一个美元与人民币共存的双支柱格局发展。虽然美元并不会立即崩溃，但已经出现了一个可靠的备选。
那些拥有巨额资金的资产管理巨头，通过每次的投资决策展现出对未来的信心。他们的行动证明，将资金投注于中国，就是对未来的明智选择。
